高压锅炉管行业：去产能稳步推进投资结构转型
2010全年收入成本同比大幅增长，两个季度持续增长
2010年全年收入成本均同比大幅增长。收入增长源于量价齐升，全年钢价均价同比增长约19%，GB3087中低压锅炉管公司，粗钢产量增幅约有10%。4季度及今年1季度环比继续提升，但增速下降。值得注意的是，全年中小钢厂产量增速下降，大中型钢厂产量增速扩大，行业在2010年产量增长主要来自大钢厂的贡献。行业盈利低下导致的去产能进程正在继续稳步推进。
2010年盈利同比改善，期待行业继续复苏
2010年净利润同比大幅增长，GB3087中低压锅炉管现货，4季度及今年1季度环比持续提升。不过，毛利率虽然在2010年及4季度出现提升，GB3087中低压锅炉管，但在2011年1季度小幅回落，因此1季度盈利回升更多是费用水平变化的贡献。大部分的高压锅炉管公司年底集中结算费用使得4季度费用往往偏高而1季度计提的幅度会出现正常回落。
高压锅炉管时间对多头极为不利
今日受到期货走强的影响，gb5310高压锅炉管市场价格也有一定的上涨，下游采购水平也在此推动之下继续呈现小幅增加的趋势。前期市场压抑的需求今日得到短暂释放，加之市场主流贸易商的主动助涨，市场心态明显好转。商家对后期行情仍以悲观为主，钢厂期货政策下的资源成本依旧高企，这仍加大了钢厂一单一议的销售预期的可能性，GB5310高压锅炉管对后期市场继续释放不稳定性的因素。心态方面，现商家心态多谨慎观望居多。管宝钢高压锅炉管期货在此次反弹中涨幅最强，但行业相关的利多消息却并不在铁矿石上。整体消息利多螺纹钢、焦煤，却无关矿石。钢厂环保减产甚至还将减少对矿石、焦炭等原料的需求。据调研，随着钢厂开始限产，焦化厂近期销售压力已经明显增加，盘面对此已有所反映。由于十一期间钢厂多用自有库存，GB3087中低压锅炉管厂，十一过后，原料可用天数已经跌至24天的极限低点。节后刚性需求释放支撑钢厂原料小幅补库。但与往年不同的是，长期熊市和资金恶化的预期下，季节性冬储行为今年难以再现。钢厂补库也多是少量刚性需求，抄底性补库买盘不在。矿市行业利多消息有限，反弹偏强可能更多是在回补前期贴水。 回归基本面，下半年钢材销售十分疲弱，旺季不旺特征明显。9月钢材出口再创历史新高至852万吨，但据此倒推国内9月表观需求环比持平，甚至负增长。需求疲态从9月期现下跌已经得到反映。以钢厂10月订单及内外价差推算，10月钢材出口仍将维持高位，但仍然无法对冲内需下滑。10月需求仅是未再继续恶化，11月后钢厂成品库存和资金问题会再度爆发。
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